韓石化“集體崩潰”，美巨頭高調注資，美企欲趁機插手韓“經濟命脈”？

　　【環球時報駐韓國、美國特約記者 黎枳銀 馮亞仁 環球時報記者 倪浩】編者的話：作為韓國第四大出口行業的石化產業，正遭遇近年來最嚴峻的“寒冬”。韓國“石化四巨頭”——樂天化學、LG化學、韓華解決方案、錦湖石化2025年上半年均陷入巨額虧損。韓國新政府6月上任后將石化行業列為重點整頓對象，要求企業“結構性瘦身”自保。在這個關乎行業存亡的緊要關頭，韓企改革卻裹足不前，任由危機層層擴散。與此同時，美國石油巨頭雪佛龍突然高調宣布加碼對韓投資，被輿論質疑是在產業低谷中“低位切入”，意在進一步掌控韓國的支柱產業。

　　“煉油強國的崩塌邊緣”

　　韓國石化與煉油體系近年來全面承壓。韓國央行10日發布的《2025年第二季度企業經營分析》報告顯示，受制造業整體疲軟拖累，石化行業銷售額同比下降7.8%，自2024年三季度以來已連續四個季度負增長。據韓國《朝鮮日報》9日報道，韓國的“石化四巨頭”2024年由盈轉虧8784億韓元（1000韓元約合5.1元人民幣），2025年上半年再虧近5000億韓元，全年虧損或進一步擴大?！冻r日報》稱，石油煉制工業是韓國繼半導體、汽車和通用機械之后的第四大出口行業，但如今的韓國處于“煉油強國的崩塌邊緣”。

　　韓國石化行業的生存危機根源在于其高度依賴進口石腦油裂解裝置。隨著國際油價高企，高度依賴進口、出口的韓石化產業成本劣勢加速暴露。據韓聯社報道，2025年上半年，韓國主要石化企業平均銷售成本率高達98.6%，較2021年的87.6%大幅攀升，部分企業甚至突破100%，意味著營收已無法覆蓋生產成本。HD現代化學上半年成本率達到107.3%，韓國、法國合資的韓華—道達爾能源為103.7%，SK Geo Centric為101%，均陷入全面虧損。與此同時，電價飆升進一步推高負擔。今年以來，韓國工業用電價格較2022年第一季度上漲近65%，目前在石化行業生產成本中占比高達六成。受此雙重沖擊，韓國10家主要石化企業今年上半年合計赤字逾1.8萬億韓元。

　　與此同時，重要的石化產品——乙烯的產品售價與原料成本的差額也不足以維持盈利。乙烯作為基礎化工原料，盈虧平衡點通常在每噸300美元，但今年第二季度僅為220美元，遠低于警戒線。韓國石化產業長期依賴“石腦油裂解—乙烯出口”的商業模式，在國際原料價格上漲與中東、中國持續擴產的雙重夾擊下已難以為繼，盈利空間被不斷壓縮。更令韓企經營狀況雪上加霜的是，美國總統特朗普在2025年執政后，國際能源貿易環境惡化。據韓國石化企業GS加德士的“能源專欄”分析，美國高關稅政策疊加中美貿易摩擦，正重塑全球基礎化學產業格局，使出口依賴型的韓國面臨更大不確定性。

　　韓石化業深陷困局的同時，煉油業同樣難逃周期性低迷。韓國四大煉油公司的主要業務2022年尚獲利10.4萬億韓元，2024年轉虧1904億韓元，2025年上半年虧損已超過1.5萬億韓元。韓國煉油業的傳統優勢正在快速削弱。成品油需求放緩、電動車滲透加快以及電價飆升，令行業盈利能力持續下降。

　　韓國自1960年起發展煉油工業，上世紀90年代規?？焖贁U張。截至2024年，韓國日均煉油產能約336萬桶，位居全球第五、亞洲第三，單體裝置產能居世界前列。長期以來，該行業依賴“規?；顿Y+裝置高端化”來攤薄成本，但在全球需求疲軟背景下，這一模式難以為繼。

　　《朝鮮日報》報道稱，近年來，中東地區國家和中國持續擴建煉化裝置。印度的煉油能力也在過去十年間增長85%，2024年日均產能達517萬桶，并計劃在2028年前進一步擴充。在“邊際價格制定權外溢”的格局下，韓國出口導向型煉化體系的報價與負荷調節空間被大幅壓縮。

　　目前，行業困境已經波及韓國地方經濟。韓國的石化和煉油產能主要集中在蔚山、大山、麗水等地。以全羅南道麗水產業園區為例，相關就業占當地制造業的67.4%，創造的附加值占比高達96.3%。一旦低迷長期化，地方財政和社會穩定將首當其沖。當地政府呼吁中央出臺定向補貼政策，以防止就業“斷崖式下滑”。

　　中國國際問題研究院亞太研究所特聘研究員項昊宇告訴《環球時報》記者，作為韓國經濟的支柱產業之一，石化行業所面臨的危機正在導致企業盈利能力下降，投資減少，一定程度上拖累了韓國的整體經濟。石化行業產業鏈涉及大量的從業人員，其困境還會進一步加劇就業壓力?！敖陧n國石化產業的危機是韓國制造業被新興國家追趕的又一個縮影?！表楆挥畋硎?，韓國石化行業因成本劣勢難以與新興市場國家競爭，市場份額不斷被壓縮。在其他領域如消費電子、汽車等行業，韓國的企業也同樣面臨新興國家的挑戰。例如韓系汽車在中國市場份額的下滑，韓妝在中國失勢等，都反映出韓國制造業整體優勢在減弱。

　　業內“同床異夢”，決策受制于外資

　　為推動行業自救，韓國政府提出三大重組目標：削減過剩產能與設施、轉向高附加值產品、改善企業財務狀況，盡量降低對就業和地方經濟的沖擊。韓國產業通商資源部上月推動國內10家主要石化企業簽署自律協約，爭取在年內削減全國乙烯產能的1/4（約370萬噸）。然而，業界反應并不積極。韓國《中央日報》報道稱，接受調查的10家石化企業中，真正考慮停產的不足半數。部分公司即便累計虧損嚴重也寧愿維持現狀。韓國業內人士直言，如今已到“關?；蚝喜ⅰ钡纳狸P頭，但很多企業難以自行下定決心。

　　更關鍵的是，不少韓國石化龍頭是合資企業，外資股東持股比例高，導致難以就重大決策迅速達成統一。GS加德士（雪佛龍持股50%）、韓華—道達爾能源（法國道達爾合資）因股東復雜而難以達成決議；S-Oil則在沙特阿美控股下逆勢擴張，加劇了業界分歧。麗水石腦油裂解中心NCC（韓華與DL合資）甚至因股東矛盾一度傳出“違約危機”，暴露出“國家命脈產業”在合資模式下的治理難題。韓國三逸會計事務所合伙人崔章允表示，行業結構調整拼的是速度和現金流，僅靠企業自律遠遠不夠，政府必須出臺更強力的補助措施和制度配套。

　　在外資股東制衡、企業自救意愿不足的情況下，政府若仍寄希望于“企業自律”，勢必加劇重組的遲緩。韓國《文化日報》評論稱，政府依賴企業自律，必然在利益協調、價格談判和股權安排上耗費時間與成本。相比之下，中國正逐步淘汰小規模的、老舊的石化產能，日本則以法律和行政命令推動石化行業整合，兩國的政府主導型改革明顯快于韓國。業內擔心，若韓政府、企業和地方社會不能形成合力，韓企在全球競爭中將因改革速度落后而長期受制。

　　美資加碼，“輸血”還是掌控？

　　在韓國石化產業脆弱性加速暴露之際，美國石油巨頭雪佛龍突然宣布“在韓國煉油與石化領域進行大規模投資”。據路透社9日報道，雪佛龍高管在新加坡亞太石油大會上談及全球業務布局時透露，計劃在韓國進行“大規模投資”，重點聚焦于煉油和石化領域。業界指出，這與韓國政府鼓勵高端化升級改造、發展生物燃料等新興賽道的政策方向存在交集。從企業層面看，雪佛龍通過持股50%的GS加德士加碼投資，有望在低景氣周期為行業帶來資金與工藝的“穩定器”。但輿論擔憂，此舉或將改變合資公司的治理權和資本分配權，強化對韓國支柱產業的掌控。

　　據韓國《綠色經濟新聞》披露，LG化學考慮將其位于麗水的年產200萬噸石腦油裂解裝置出售給GS加德士，并通過合資公司共同運營。若與GS加德士現有90萬噸混合原料裂解裝置和物流設施結合，預計可立即產生協同效應。但由于雪佛龍為大股東，業界普遍擔心，美資可能在此時“低位切入”韓國石化產業，在其重組過程中進一步擴大影響力。

　　在這種困境下，GS加德士自身的財務惡化更令外界擔憂。韓國金融監督院數據顯示，該公司2025年第二季度營業虧損2575億韓元，上半年累計虧損1414億韓元。其營業利潤自2022年的3.9795萬億韓元驟減至2024年的5480億韓元，三年間縮水逾八成。受此影響，其向母公司GS能源支付的股息同比減少逾九成，拖累GS集團整體分紅。過去被視為“下蛋雞”的GS加德士，如今也在“失血”，更使雪佛龍的投資動機備受關注。

　　LG化學相關人士在接受采訪時表示，韓國石化與煉油行業正承受“供應過?！杀旧仙枨鬁p弱”的三重擠壓，結構調整已成必選項。不過，雪佛龍的投資究竟是雪中送炭式的“輸血”，還是強化美資掌控的“深度插手”仍有待觀察。

　　項昊宇分析稱，雪佛龍計劃在韓加大投資有著多重目的，一方面看中韓國雖面臨行業危機，但仍有一定的市場和產業基礎。通過投資，可獲取更多市場份額，擴大自身業務版圖；另一方面，雪佛龍此時的擴張計劃能夠借助韓國政府的政策支持，以較低成本實現。從戰略層面看，美資入局可能控制關鍵生產環節和市場，使韓國在石化產業上對美依賴加深，或導致韓國在產業發展上失去自主權，利潤大量外流。石化產業是韓國制造業供應鏈的關鍵環節，美資控制石化行業后，可能影響到半導體、鋼鐵等相關產業的發展，觸及韓國經濟的“根基”。

　　韓國輿論普遍認為，未來走向取決于政府能否拿出更強力的補助措施和制度配套。韓國朝野議員近期聯手推動《石油化學產業特別法》，擬通過財政支持和監管特例為產業重組提供制度保障。執政黨共同民主黨黨首鄭清來也表態將全力推動石化產業升級。韓國業內關注，這一舉措能否成為打破僵局、推動產業重組的新動力。

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